本期观点：新旧更替 低位调整

时间：2024-7-22—2024-7-26

预警色标：蓝色

●市场回顾：期螺合约震荡偏弱，现货跌至年内新低；

●成本分析：焦炭价格延续平稳，进口矿价震荡下跌；

●供需分析：钢企开工环比见涨，日均铁水小幅增量；

●宏观分析：三中全会胜利召开，新型城镇持续推进。

●综合观点：周初，期螺合约震荡偏强，终端用户按需采购，多地钢价小幅见涨。周中，部分钢厂发文新标生产日期，江苏某主流仓储要求旧标限期出库，该库期现大户大幅降价抛售，引发江浙沪钢价恐慌性下跌，叠加期螺合约同期加速下挫，华东外围市场也弱势跟跌。临近周末，恐慌情绪有所释放，淡季需求依旧疲软，各地报价弱势整理。下周国内钢市如何演绎？具体情况来看，在供应端，钢企盈利率32.03%，环比下降4.77%；高炉开工率82.63%，环比上涨0.13%。在需求端，房地产投资持续下降，但重点项目建设加速推进，汽车、造船、家电等制造业同比增速。综合来看，新旧国标更替引发恐慌，钢价跌出年内新低，钢企亏损面进一步加剧；高温酷暑淡季需求，终端表需处于低位；高炉开工率环比回升，但螺纹产量处于低位，部分钢企预期减产检修增加；恐慌情绪有所释放，但新旧国标更替压力较大，市场担忧操作谨慎，鉴于此，我们对下周市场行情仍持中性评价——蓝色预警，具体来说，西本钢材指数下周将在3560-3660元区间运行。

一、行情回顾

1、西本钢材指数

本周国内建筑钢材涨后下跌，截至7月19日，西本指数报在3610，较上周五下跌60。

2、全国市场方面

分区域来看：

上海市场：本周上海建材行情大幅走低，累计跌幅达90元/吨。周初，受期螺合约震荡偏强，交易相对顺畅，市场报价小幅上涨。周中以来，市场对旧国标螺纹去化担忧，江苏某主流期现库报价大幅杀跌，叠加期货盘面弱势下挫，市场交易清淡，市场报价弱势下跌。库存方面：螺纹主要库存38.52万吨，较上周增加0.13万吨。考虑，现货跌至年内新低，恐慌情绪有所释放，但市场对旧国标仍有担忧，预计，下周上海建材行情震荡调整为主。

杭州市场：本周杭州建材价格明显下跌，累计跌幅80元/吨。周初，期螺震荡偏强，终端采购增加，本地报价小幅上涨。周中，某主导钢企发文7月下旬生产新国标，常州中心库要求旧标去库，市场担忧升级，期现资源大幅跌价甩货，带动本地市场报价大跌。库存方面，杭州螺纹主要库存107.69万吨，周环比增加0.52万吨。考虑，淡季需求不畅，库存资源偏大，高温过后台风来袭，预计，下周杭州建材行情低位整理为主。

北京市场：本周北京建材行情震荡走弱，累计跌幅40元/吨左右。上半周，本地市场表现平稳，商家出货为主，现货价格小幅波动。下半周，在期螺大幅下挫影响下，悲观情绪蔓延，商家挺价意愿减弱，现货价格承压回落。库存方面，终端刚需延续低位，市场库存继续累积，本地建材库存继续增加2.5万吨至41万吨左右。考虑，刚需持续低迷，商家出货压力加大，预计，下周北京市场弱势盘整为主。

二、成本分析

1、原材料

本周国内主要原料多数见跌，其中，进口矿价震荡下跌，钢坯行情先扬后抑，国产矿稳中略涨，焦炭行情延续平稳，废钢行情先强后弱，分品种来看：

钢坯市场：本周国内钢坯价格先扬后抑，截止发稿，唐山普方坯含税价报3290元/吨，周环比下跌10元/吨。库存方面，唐山主要仓储库存93.24万吨，较上周增加2.42万吨。上周末至周初，受期货盘面震荡偏强，坯料交投相对活跃，厂商报价接连小幅上涨；周中至周五，期螺合约大幅下挫，成品材普遍下跌，市场成交低迷，坯料报价接连小幅下跌。基于，下游淡季需求低迷，坯料库存继续升库，预计，下周国内钢坯行情震荡调整为主。

焦煤市场：本周国内焦煤市场延续平稳运行，本周三中全会期间，主产地煤矿安检趋严，整体供应有所减少，但消费淡季，钢价再次大幅回调，市场心态转弱，焦企维持低库存策略，按需补库为主，同时，贸易环节谨慎放缓采购，煤矿出货一般，但整体刚需尚可，煤矿库存压力不大。考虑，焦煤供需基本平衡，预计，下周国内焦煤市场行情延续平稳为主。

焦炭市场：本周国内焦炭市场延续持稳，当前焦企仍有微利，生产维持高稳，出货较为顺畅，暂无库存压力。下游钢厂盈利能力持续下降，采购积极性不高，同时，受消费淡季影响，终端刚需维持低位，钢厂去库不畅，影响钢厂预期停产检修逐增，焦炭刚需有所减弱。考虑，市场情绪整体偏弱，焦炭供需逐步宽松，预计，下周国内焦炭市场稳中偏弱运行。

废钢市场：本周国内废钢价格先强后弱，周初，受废钢产出减少，基地库存不足，库存偏低的钢企基本拉涨吸货为主，涨幅在30-80元/吨。下半周，受成材价格大幅下跌拖累，市场情绪普遍悲观，贸易商加大送货力度，钢企趁机打压收废价格，其中，华东地区主要钢企收费下跌50元/吨，周边钢企收废价格走弱30-50元/吨。考虑，钢企利润亏损加剧，废钢刚需减弱，但资源紧张仍有支撑，预计，下周国内废钢行情震荡偏弱为主。

铁矿市场：本周进口矿行情震荡下跌，截止发稿，青岛港61.5%PB粉报价803元/吨，环比下跌19元/吨；港口方面，主要港口矿石库存15133万吨，环比增加142万吨。国内矿选企业多数正常生产，供应长协钢企为主，报价相对坚挺；进口矿商出货积极性尚可，报价多随行就市，钢企亏损面加重，多维持按需补库，采购询盘谨慎。基于，港口库存累至高位，高炉开工处于高位，刚需仍有支撑等，预计，下周进口矿行情低位调整为主。

三、供给和需求分析

从社会库存来看，全国主要样本城市螺纹钢累计库存581.49万吨，周环比下降6.05万吨；线材累计库存79.41万吨，周环比下降2.75万吨；五大钢材品种累计库存1285.64万吨，周环比下降10.97万吨。

四、宏观信息

1、中共二十届三中全会在京召开

中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议将于7月15日至18日在北京召开。中央委员会总书记代表中央政治局向全会作工作报告，并就《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定（讨论稿）》向全会作了说明。

2、6月份中国钢筋产量为1824万吨

国家统计局数据显示，2024年6月份，中国钢筋产量为1824万吨，同比下降10.1%；1-6月累计产量为10235.3万吨，同比下降11.7%。6月份，中国线材（盘条）产量为1246.7万吨，同比增长2.4%；1-6月累计产量为6734.3万吨，同比下降2.8%。

3、上半年我国造船三大指标同步增长

2024年1-6月，我国造船完工量2502万载重吨，同比增长18.4%；新接订单量5422万载重吨，同比增长43.9%；截至6月底，手持订单量17155万载重吨，同比增长38.6%。1—6月，我国造船三大指标以载重吨计分别占全球总量的55.0%、74.7%和58.9%。

4、上半年房地产开发投资同比下降10.1%

国家统计局数据显示，1-6月份，全国房地产开发投资52529亿元，同比下降10.1%；　1-6月份，房地产开发企业房屋施工面积696818万平方米，同比下降12.0%；1-6月份，房屋新开工面积38023万平方米，下降23.7%；1-6月份，房地产开发企业到位资金53538亿元，同比下降22.6%。

5、上半年全国铁路完成固定资产投资创新高

从中国国家铁路集团有限公司获悉，2024年上半年，全国铁路完成固定资产投资3373亿元，同比增长10.6%，创历史同期新高。确保新线如期建成通车，上半年累计新开通线路979.6公里，进一步完善了区域路网布局。

6、上半年中国汽车出口量出炉，同比增25.3%

海关总署最新数据显示，2024年6月中国出口汽车49万辆 ，同比增长18.4%；1-6月累计出口汽车293万辆，同比增长25.3%。6月中国进口汽车6万辆，同比下降2.4%；1-6月累计进口汽车33万辆，同比下降4.1%。

五、综合观点

周初，期螺合约震荡偏强，终端用户按需采购，多地钢价小幅见涨。周中，部分钢厂发文新标生产日期，江苏某主流仓储要求旧标限期出库，该库期现大户大幅降价抛售，引发江浙沪钢价恐慌性下跌，叠加期螺合约同期加速下挫，华东外围市场也弱势跟跌。临近周末，恐慌情绪有所释放，淡季需求依旧疲软，各地报价弱势整理。下周国内钢市如何演绎？具体情况来看，在供应端，钢企盈利率32.03%，环比下降4.77%；高炉开工率82.63%，环比上涨0.13%。在需求端，房地产投资持续下降，但重点项目建设加速推进，汽车、造船、家电等制造业同比增速。综合来看，新旧国标更替引发恐慌，钢价跌出年内新低，钢企亏损面进一步加剧；高温酷暑淡季需求，终端表需处于低位；高炉开工率环比回升，但螺纹产量处于低位，部分钢企预期减产检修增加；恐慌情绪有所释放，但新旧国标更替压力较大，市场担忧操作谨慎，鉴于此，我们对下周市场行情仍持中性评价——蓝色预警，具体来说，西本钢材指数下周将在3560-3660元区间运行。