本周（11月14日—11月18日），西本钢材指数收在4130元/吨，周环比上涨90元。西本资讯监测的数据显示，截止11月18日，全国69个主要市场25mm规格三级螺纹钢平均价格为4095元/吨，周环比上涨56元/吨；高线HPB300φ6.5mm为4350元/吨，周环比上涨72元/吨。

本期，全国各地市场建筑钢材价格继续抬升：其中，北方市场震荡上涨，钢厂协力推高；南方期现相互配合，价格低位上行。本周西本钢材指数上涨，成本指数提高，显示长流程钢厂利润空间回升有限；本周螺纹钢期货主力合约贴水收缩，对现货市场有引领作用。（下图为红色线条为钢材指数，黄色线条为成本指数）

期货方面，本周黑色系主力合约总体向上：铁矿强势反弹，焦炭震荡收高，热卷和螺纹冲高回落。其中，热卷2301合约周五夜盘收在3790元，较上周五夜盘3726元/吨上涨64元；螺纹钢23010合约周五夜盘收在3682元/吨，较上周五夜盘3645元/吨上涨37元/吨；从全周走势情况看，原料端（铁矿石和焦炭）表现更强，成材端（热卷和螺纹）被动跟随。

回首本期，消息面多空交织，原料价格止跌回涨，螺纹现货继续推高，当前行业面出现什么变化？后期钢价走势如何？一起看看西本资讯监控到的相关库存数据，再具体分析。

一、上海市场分析

据西本资讯监测库存数据：截至11月17日，沪市螺纹钢库存总量为24.18万吨，较上周减少0.94万吨，减幅为3.74%（见下图）；目前库存量较上年同期（11月18日的23.86万吨）增加0.32万吨，增幅为1.34%。沪市螺纹钢库存环比继续下降，主要原因是经销商消极进货，以消化存货为主。

本期，西本资讯监测的沪市线螺周终端采购量为1.43万吨，环比减少2.05%（见下图）；本周终端采购量环比小降，主要原因是价格回涨之后，工地按需进货，没有集中采购。

本期西本钢材指数上涨，市场价格调高：周一，明显上涨；周二，持平观望；周三，再次拉高；周四，前高后低；周五，盘而不动。当下上海市场现状是：社会库存仍在下降，终端需求波动较小，厂商操作都很谨慎，上行空间受到抑制。目前市场行情处于“休整”状态，预计下周西本钢材指数小幅震荡。

二、库存总结分析

本期全国35个主要市场样本仓库钢材总库存量为893.58万吨，较上周减少34.75万吨，减幅为3.74%。主要钢材品种中，本期螺纹钢库存量为365.67万吨，环比上周减少15.64万吨，减幅为4.1%；线盘总库存量为73.24万吨，环比上周减少5.62万吨，减幅为7.13%；热轧卷板库存量为213.96万吨，环比上周减少10.6万吨，减幅为4.72%；冷轧卷板库存量为126.63万吨，环比上周减少0.55万吨，减幅为0.43%；中厚板库存量为114.08吨，环比上周减少2.34万吨，减幅为2.01%。

据西本资讯历史数据，当前库存总量较上年同期（2021年11月18日的1083.3吨）减少189.75万吨，减幅为17.51%。分品种看，本期五大品种库存总量连续第六周回落。（见下图）

本周，华东区域建筑钢价格多数收涨，其中，安徽和江西市场涨幅较小，其它区域涨幅接近。截至周五，以各地西本优质品为参照物，华东市场螺纹钢主流价格从3730元到3930元/吨不等，较上周抬高10-60元/吨。

本期，影响市场走势的行业资讯主要有（以时间先后排序）：

1—10月份全国固定资产投资同比增长5.8%

国家统计局数据显示，1—10月份，全国固定资产投资（不含农户）471459亿元，同比增长5.8%。其中，民间固定资产投资258413亿元，同比增长1.6%。从环比看，10月份固定资产投资（不含农户）增长0.12%。

1—10月份全国房地产开发投资同比下降8.8%

国家统计局：1—10月份，全国房地产开发投资113945亿元，同比下降8.8%；其中，住宅投资86520亿元，下降8.3%。1—10月份，房地产开发企业房屋施工面积888894万平方米，同比下降5.7%。其中，住宅施工面积628278万平方米，下降5.9%。房屋新开工面积103722万平方米，下降37.8%。其中，住宅新开工面积75934万平方米，下降38.5%。房屋竣工面积46565万平方米，下降18.7%。其中，住宅竣工面积33771万平方米，下降18.5%。

专项债接续发力扩投资

2023年地方债“提前批”额度已下达，且比上年下达的时间更早。福建省财政厅日前披露，财政部已提前下达该省2023年新增政府债务限额1034亿元。同时，多地表示正积极筹备2023年项目申请，以发挥专项债资金拉动投资的作用。专家预计，积极财政政策将持续发力，明年专项债发行大概率在年初即“开闸”，争取早发早用。同时，“准财政”工具有望适时加码，推动尽早形成更多实物工作量。

10月中国粗钢日均产量环比下降11.2%

国家统计局数据显示：2022年10月，中国粗钢日均产量257.29万吨，环比下降11.2%；生铁日均产量228.48万吨，环比下降7.3%；钢材日均产量370.48万吨，环比下降4.3%。10月，中国粗钢产量7976万吨，同比增长11.0%；生铁产量7083万吨，同比增长11.9%；钢材产量11485万吨，同比增11.3%。1-10月，中国粗钢产量86057万吨，同比下降2.2%；生铁产量72689万吨，同比下降1.2%；钢材产量111639万吨，同比下降1.4%。

央行2022年第三季度中国货币政策执行报告

总体来看，稳健的货币政策灵活适度，保持连续性、稳定性、可持续性，政策传导效率增强，金融支持实体经济质效进一步提升。加大稳健货币政策实施力度，搞好跨周期调节，兼顾短期和长期、经济增长和物价稳定、内部均衡和外部均衡，坚持不搞“大水漫灌”，不超发货币，为实体经济提供更有力、更高质量的支持。保持流动性合理充裕，指导政策性、开发性银行用好用足政策性开发性金融工具额度和8000亿元新增信贷额度，引导商业银行扩大中长期贷款投放，保持货币供应量和社会融资规模合理增长，力争经济运行实现更好结果。下一步将密切关注主要发达经济体经济走势和货币政策调整的溢出影响，以我为主兼顾内外平衡。坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，坚持市场在汇率形成中起决定性作用，坚持底线思维，加强预期管理，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

国家发改委：抓住时间窗口推动经济进一步回稳向上

国家发改委新闻发言人孟玮表示，我们将持续推进稳经济一揽子政策和接续政策落地见效，充分发挥推进有效投资重要项目协调机制作用，进一步加快政策性开发性金融工具资金投放使用和基础设施项目建设，积极扩大有效投资。我们还将促进重点领域消费加快恢复发展，持续推进实施退税减税降费，加大对中小微企业和个体工商户的支持力度，同时，强化粮食、能源和产业链供应链安全保障，落细落实稳就业政策，扎实做好重要民生商品保供稳价，总之就是要抓住时间窗口推动经济进一步回稳向上。

国家统计局：10月份各线城市商品住宅销售价格环比下降

10月份，70个大中城市中，新建商品住宅和二手住宅销售价格环比下降城市分别有58个和62个，比上月分别增加4个和1个。10月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.1%，降幅与上月相同；二手住宅销售价格环比由上月持平转为下降0.3%。二线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格环比分别下降0.3%和0.5%，降幅比上月分别扩大0.1和0.2个百分点。三线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格环比分别下降0.4%和0.5%，降幅均与上月相同。

乘联会：11月第二周乘用车市场零售27.8万辆

乘联会数据显示，11月7-13日，乘用车市场零售27.8万辆，同比下降12%，环比上周下降11%，较上月同期下降20%；乘用车市场批发29.0万辆，同比下降16%，环比上周下降19%，较上月同期下降16%。今年11月第二周总体狭义乘用车市场零售达到日均4.0万辆，同比2021年11月第二周下降12%，相对今年10月第二周均值下降20%。

中钢协：11月上旬重点钢企日产粗钢环比下降

2022年11月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢1986. 78万吨、生铁1809.16万吨、钢材1914. 69万吨。其中粗钢日产198. 68万吨，环比下降2. 09%；生铁日产180. 92万吨，环比下降4. 58%；钢材日产191.47万吨，环比下降9.13%(受鞍钢集团ERP取数原则和部分企业月底集中入库等因素影响，本旬钢材产量相比上一旬的下降幅度较大；（剔除相关影响因素，本旬钢材日产量比上一旬下降4.0%)。11月上旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1672.18万吨，比上一旬(即上月底)增加24.84万吨、增长1.51%;比上月同旬增加40.49万吨、增长2. 48%;比年 初增加542.49万吨、增长了48.02%；比去年同期增加321.50万吨、增长23. 80%。

10月份中国钢筋产量为2093.6万吨

国家统计局数据显示，2022年10月份，中国钢筋产量为2093.6万吨，同比增长7.6%；1-10月累计产量为19834.4万吨，同比下降9.5%。10月份，中厚宽钢带产量为1578.7万吨，同比增长24.6%；1-10月累计产量为15635.9万吨，同比增长3.9%。10月份，线材（盘条）产量为1174.6万吨，同比增长1.5%；1-10月累计产量为11955.8吨，同比下降8.4%。

前10个月铁路投资完成5340亿元

2022年前10个月全国铁路固定资产投资累计仅完成5340亿元，同比减少5.8%，其中10月完成590亿元，同比增加3.69%。今年以来，铁路投资持续低位运行，铁路固定资产投资已经连续7个月呈减少态势。不过10月单月投资结束了连续降低态势，从9月下降18.97%转为正增长，前10个月累计投资也从前三季度的下降幅度6.90%收窄至5.8%。

月内开工投资额超2.4万亿元

截至11月17日，浙江、湖北等地集中开工重大项目数量合计3459个，投资额合计超过2.4万亿元，项目涉及基础设施、先进制造业、生态环保等多个领域。中国财政学会绩效管理专委会副主任委员张依群表示，随着财政金融工具资金持续到位，重大项目加快落地，基础设施建设投资火热，将持续拉动经济增长，为全年经济保持合理增长提供强有力的支撑。

本周，宏观面消息偏向中性，主要体现在：1、固定资产投资增速有限，10月份环比略有改善；2、发改委推动经济回稳向上，央行重申货币政策保持连续性；3、地方债“提前批”额度下达，专项债接续发力扩投资；4、前10个月铁路投资同比减少，近期地方集中开工重大项目；5、房地产开发投资同比下降，核心指标未见实质性回暖；6、乘用车市场需求放缓，10月份各线城市房价环比下降。

从行业面看，据国家统计局数据，虽然10月份国内粗钢、生铁和钢材日均产量环比均有下降，但同比增幅较大，最终导致前10月粗钢、生铁和钢材产量并没有明显减少。不过，在1-10月钢铁产量降幅有限的同时，钢筋累计产量同比下降9.5%，线材（盘条）累计产量同比下降8.4%，降幅明显高于行业整体水平，显示市场化压产对建筑钢品种的效果更为突出。另外，据中钢协数据，11月上旬，重点企业粗钢日均产量已经连续第五旬下降，但企业库存仍处于较高水平（1672万吨），更远高于去年同期数值（1350万吨），表明供给端减弱的速度不及需求端下滑的力度。综合来看，如果后期没有大范围的减产举措，供需矛盾还会逐步积累，进而对钢价回升形成压制。

回首本周，期螺震荡抬高，现货整体上移，商家随行就市，销量相对平缓。从行情走势看，全国各地表现一致：在北方，钢厂积极推高，市场报价上调；在南方，期货引导情绪，现货总体上移；南北市场相互参照，价格呈现修复性回升。总体来看，原料价格止跌见涨，钢厂没有积极生产；商家配合拉高出货，反弹并非一路顺畅。

期货冲高调整，现货波动回升，需求并不强劲，反弹势头减弱，这是本周市场的主要特色；接下来，预计终端需求维持现状，投机需求难以释放，资本市场区间反复，现货价格起伏频繁。可以看到，当前市场行情处于“彷徨”阶段：预期趋向谨慎，各地需求分化；厂家有意托举，商家边走边看。

对于上海地区而言，市场现状是：库存仍在下降，钢价震荡抬高，商家灵活操作，囤货意愿不强。当前的利好因素是：供应仍有减少，需求保持强度，进货成本提升。利空因素主要有：区域价差收缩，终端需求不热，投机需求谨慎。笔者以为，本周钢价总体回升，既是情绪回暖的延续，也是刚需支撑的结果，而资本市场的涨跌引导着预期，预计下周市场波动收窄。需要关注的是：政策的冷暖，期货的涨跌，需求的多少。[文]西本新干线特邀评论员希玛拉亚峰